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7月23日，好未来、新东方、高途等教育上市公司股价出现史无前例的断崖式暴跌，教培类企业市值一日蒸发过千亿。

无风不起浪。资本市场向来敏感，聪明的资金早已嗅到政策风向。根据张坤披露Q2持仓信息，不难发现其已在Q2彻底清仓Q1期间持有的好未来等教育股。

7月24日，新华社发布消息："双减"政策已正式印发，并公布政策全文。随后，各教育公司均表态全力配合支持政策实施。

此次“双减”政策并非由教育部发布，而是中办、国办下发，监管规格之高、决策层意志之坚决，毋庸置疑。

同时，有理由相信，此次“双减”政策不过是应对人口问题的系列组合拳之一，后续各类政策灰犀牛会狂奔而来。而中产阶层则是最容易被灰犀牛踩踏的群体。

1.人口问题：无能为力的挣扎

“七普”数据有悲有喜，喜的是中国目前仍然是人口大国，享受“人口红利”，悲的的是生育率水平低，人口结构逐渐老化，如不突破中产收入陷阱，极可能陷入“未老先衰”的境地。

解决人口问题，一言蔽之就是提高生育率。目前我国生育率为1.3，生育率水平处于世界范围内最低之列，而正常的人口更替，生育率需要达到2.1。

国内人口生育率暴跌，当然和计划生育政策不无关系，却不是首要的原因。

全球范围内，无论是亚洲、还是欧美，随着社会、经济的发展、教育普及率的提高，女性获得更多的职场机会，女性生育的成本比以往任何历史时期都要高；同时社会价值观更加开放、多元，结婚、生育不再是必选项，叠加避孕技术的普及等因素，全球生育率不可避免地持续下跌。

换句话说，生育率水平低，甚至可以某种程度上说明社会对女性更加友好，女性不再被生育捆绑，获得更多的自由。

欧美的人口问题同样严峻，不过诸如美国、德国、法国这类发达国家，家底子厚实，一是可以采取积极的鼓励生育政策，比如生育补贴、托儿服务社会化等，尽可能地提高育龄女性的生产意愿，二是采取开放的移民态度，吸纳青壮年移民入籍，从而优化人口结构。

不过对于我们来说，人口问题更加棘手。

首先，采取鼓励生育的激励手段（生育补贴、社会托儿服务）需要花费真金白银，考虑到中国的人口基数量级，这是一笔天文数字。不过能用钱解决的问题，都不算大问题。问题在于，这些用财政资金降低生育成本，鼓励生育的手段成效并不显著，以欧美为例，数据显示即便采取上述正向激励措施后，并未大幅提高女性生育意愿。其次，东亚国家的文化属性，决定了我们也没办法放开移民政策。

全球范围内，生育率一旦暴跌，都没有再次拉回人口更替水平（生育率=2.1）的成功先例。不过问题再艰巨，总要试着解决。开放三胎，是“七普”之后第一个重磅政策，虽然实际效果几乎等于零，但这是一次重要的政策导向，足以向外界释放决策层对人口问题的态度。

“双减”政策旨在提高人口生育意愿，解决人口结构问题，一方面再次释放出决策层对人口问题的高度