4月1日，国家金融与发展实验室年年会在北京举行，中国社科院经济研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张晓晶在年会上发表题为《解剖债务灰犀牛》的主题演讲。

张晓晶认为，国有企业的结构性优势、地方政府的发展责任与软预算约束、金融机构的体制性偏好“三位一体”，既带来了中国高速增长，也积累了大量风险。核心的原因就在于它们之间的关系到今天都没有理清楚，也就是政府最后还会兜底，国有企业结构性的优势还没有打破，包括硬约束的问题没有建立起来，最后形成“有组织的不负责任”。

针对这一问题，张晓晶表示，政府兜底看似是Hold住了风险，但是它的代价更大，所以需要推进各项改革，包括向竞争中性、所有制向中性靠拢；规范地方政府行为，约束扩张冲动，重塑央地关系；破除政府兜底、隐性担保，硬化预算约束，强化退出机制，发挥市场的决定性作用；推进金融供给侧改革，优化信贷配置。

截至年末，中国实体经济部门总债务水平占GDP的比重达.7%，接近于美国的水平，跟新兴经济体比起来中国的数据是比较高的，新兴经济体大概在%左右，但张晓晶认为，问题主要在结构上。

结构问题从三个实体经济部门来分析：企业、居民、政府。除此之外，还有增长速度问题。年全球债务是6万亿，年的时候是12万亿，年的时候是18万亿。全球债务的增速与中国比起来，仅有中国的一半，全球大概一年增长6个百分点左右，中国是12-13个百分点。除了结构，速度也是构成今天